向上反弹面临重重压力。漫画郝延鹏

　　央行昨日宣布下调贷款基准利率和相关机构的存款准备金率，这对A股应该是一个利好消息。但最近每逢利好都成为拉高出货的机会，因此面对这个利好市场会如何表现已让人无法作出肯定判断。沪指从6124点飞流直下，仅用时一年就完成上轮熊市四年才完成的股价结构调整，股民们的大底预期也一降再降，救市呼声一浪高过一浪。

　　可残酷数据告诉我们，机构仍在大量卖出，究竟何处才是大底，投资者应该何去何从？　　

　　A股跌到这个程度，应该如何操作?如今，喊出建仓口号的有，坚持继续空仓的也有之，但无论是建仓还是空仓，都很难说是对是错——因为其中的关键不是他们的行为，而是他们对自己投资风格的定位。　　

　　战略建仓还是继续空仓?

　　你如果是一个长线投资者，以目前的估值水平，开始战略性建仓的确未尝不可。但是应当注意，切不可把战略性建仓和抄底混淆。战略性，决定了当事人是处于长期考量，可能是放眼未来三五年的投资决策，甚至做好了A股进一步大跌的准备；建仓还是一个持续性行为，是在下跌过程中分批进行。更何况对于大资金而言，不可能快速进出市场，必须依赖提前量进行“左侧交易”。

　　但是，对于一个趋势投资者而言，目前实行空仓的策略同样有其价值。在近期的熊市中，连一个像样的反弹都没有，这样的行情意味着什么时候抛都能很快看到更低点，什么时候抢反弹都容易很快被套牢。在这样的单边市中，空仓无疑是一种幸福。

　　目前的A股，不仅是估值的问题，也不仅是经济景气度的问题，天量的股改“大小非”和伴随新股发行而出现的“限售股”成为影响A股供求平衡的根本因素，在此问题解决前，A股在结构上不存在新一波大牛市的可能。而在市道低迷成交量无法放大的前提下，不轻易被“抽风”式的上涨忽悠，继续坚持空仓或者低仓位的策略，无疑是明哲保身保存弹药的“良方”。　　

　　猜底不如逢低布局

　　在2000点附近，不少投资者认为底部将至，准备抄底建仓，这种猜测式的抄底建仓是否合理呢？

　　目前沪综指已经下跌到2114.5点，回顾市场从6124点到目前的2114点，绝对指数的跌幅已经达到4000点。统计世界股市有史以来的跌幅排行，沪综指去年10月以来的下跌已经列在世界股市历史跌幅史的第7位，排在第一位的是1929年美国股市。一般来讲，像这样的巨幅回落，进入60%-70%的跌幅之后，可以预见的是市场进一步回落的空间已经非常小了，这是第一个判断。但是你如果希望能够判断出市场的底在哪里，这又是非常难的事情，而且谁也做不到。

　　纵观市场各方的判断，一般认为2000点可能是底部的区域，也有观点认为在1800点附近是底部区域，或者更悲观地认为1600点是底部区域。事实上判断的意义并不是特别大，它只是给你提供了资金配置的依据。

　　比如你目前仍然有50%的现金，如果2000点你可以把现金和股票的比例进一步分配到6：4，6成的股票，4成的现金；如果到1800点，你可以配置为7成的股票，3成的现金。所以投资者可以根据自己对市场的判断，来调节资金的安排。这样来看，与其去判断短期底部在哪里，不如先布好局等待市场自己找底。本报综合消息